Исполнительный совет МВФ принял решение включить юань в список мировых резервных валют. Впервые за последние 15 лет состав валют в корзине претерпит изменения. Впрочем, аналитики неоднозначно оценивают возможные последствия этого шага. Некоторые прогнозируют увеличение иностранных инвестиций в китайские активы, другие призывают китайские власти к серьезным реформам финансовой системы, без которых новый статус юаня вызовет у инвесторов «лишь зевок».
Китайский юань войдет в список резервных валют Международного валютного фонда. Такое решение было принято на заседании Исполнительного совета МВФ 30 ноября. Китайская нацвалюта станет пятым членом корзины резервных валют после американского доллара, евро, британского фунта стерлинга и японской иены. Юань получит долю в размере 11% от корзины, объявили в МВФ. Это больше, чем занимают британский фунт и японская иена. Самая большая доля - у американского доллара.
Последний раз список включенных в корзину валют менялся в 1999 году: тогда из нее исключили французский франк и немецкую марку и включили евро.
От других резервных валют юань будет отличаться тем, что он станет единственной на данный момент резервной валютой с фиксированным курсом.
Помимо этого, в отличие от других участников списка юань нельзя продавать и покупать свободно. Свободно конвертируемой китайская нацвалюта станет только в 2020 году.
Решение Исполнительного совета МВФ не стало неожиданностью для рынка. О том, что юань готов войти в состав корзины резервной валюты, глава МВФ Кристин Лагард объявила еще 13 ноября. По ее словам, сотрудники фонда провели исследование, согласно которому юань стал соответствовать критерию о свободном и широком использовании валюты в трансграничных операциях и может быть поставлен в один ряд с четырьмя валютами корзины МВФ.
Несоответствие именно этому критерию «свободного пользования» послужило причиной того, что в 2010 году МВФ отказался включать китайскую валюту в список резервных. После этого официальный Пекин пошел на ряд денежных реформ, целью которых было приведение нацвалюты в соответствие с требованиями МВФ.
Помимо этого, две недели назад Лагард отметила, что юань «широко торгуется» на основных валютных рынках мира. «Сотрудники предлагают исполнительному совету включить юань в корзину резервных валют», - говорилось в сообщении МВФ от 13 ноября. «Я согласна с выводами сотрудников фонда», - приводились в сообщении фонда слова Лагард.
«Это важная веха на пути, который, несомненно, будет включать в себя больше реформ», - заявила Лагард после завершения заседания совета МВФ.
Корзиной резервных валют называют международный резервный актив, созданный МВФ в 1969 году и носящий название «Специальные права заимствования», или СДР. Во второй половине XX века объемы международного предложения двух важнейших резервных активов - золота и долларов США - оказались недостаточными для обеспечения происходившего расширения мировой торговли и развития финансового сектора. Тогда, в 1969 году, МВФ создал СДР в поддержку Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов. Но через несколько лет система распалась и основные валюты перешли на режим плавающего обменного курса. Потребность в СДР ослабла. Однако позднее распределения СДР, осуществленные в 2009 году на общую сумму 182,6 млрд СДР, предоставили ликвидность мировой экономической системе и дополнили официальные резервы государств-членов во время мирового финансового кризиса, сообщается в официальных материалах МВФ.
Стоимость СДР основана на корзине из четырех ключевых международных валют, она рассчитывается как совокупная стоимость определенных сумм четырех валют корзины в долларах США, устанавливаемая на основе обменных курсов, которые ежедневно котируются в полдень на Лондонской бирже.
СДР могут обмениваться на свободно используемые валюты. По состоянию на 17 марта 2015 года были созданы и распределены среди государств-членов 204 млрд СДР (эквивалентно приблизительно $280 млрд).
Включение юаня в список резервных валют может способствовать увеличению интереса мировых центробанков к этой валюте. Но все зависит от того, насколько быстро Пекин сможет открыть свои рынки миру.
В середине ноября банк Standard Chartered прогнозировал, что присвоение юаню нового статуса повлечет за собой увеличение иностранных инвестиций в китайские активы в ближайшие пять лет на $0,7–1 трлн.
Однако другие финансовые институты называли подобный шаг «исключительно символическим», если за ним не последуют серьезные структурные реформы. Так, Daiwa Capital Markets считает, что без реформ вступление юаня в корзину «практически не будет иметь значения», сообщает Bloomberg.
Вхождение юаня в корзину резервных валют повлечет за собой также новую волну давления на официальный Пекин, пишет издание Wall Street Journal.
Внимание международных инвесторов и финансовых институтов будет приковано к тому, как Китай будет открывать миру свою финансовую систему и выполнять условия по ослаблению жесткой фиксации курса юаня.
Народному банку Китая, играющему роль центробанка в стране, также придется предложить иностранным инвесторам ту же степень ясности и прозрачности, которую дают Федеральная резервная система (ФРС) США и Европейский ЦБ. Пока большинство действий Народного банка оказываются для участников рынка сюрпризом: это можно сказать и в отношении проведенной в августе девальвации юаня, и в случае молчаливого поведения китайского ЦБ во время обвала китайских фондовых рынков в июле этого года.
«Для большинства инвесторов включение юаня в корзину резервных валют не станет большим событием. Единственный звук, который вы услышите, - это коллективный зевок, - отметил в разговоре с Wall Street Journal управляющий директор фонда TCW Дэвид Левинджер. - Отсутствие данных и прозрачной политики остаются главным риском для инвесторов».
В китайском регуляторе эту проблему видят и осознают необходимость некоторого изменения в процессе общения с участниками рынка. «Мы должны создать доверие к активам в юанях как со стороны внутренних, так и зарубежных инвесторов и в то же время предотвратить финансовые риски, связанные с выходом валюты на более глобальный уровень, - отметил начальник отдела исследований и статистики Народного банка Китая (играет роль центробанка в стране) Шэн Сунчен. - Это требует проведения различных скоординированных финансовых реформ».
Впрочем, тут на пути Народного банка встает непростая задача - маневрировать между ожиданиями зарубежных инвесторов и требованиями руководства Коммунистической партии, которая продолжает оказывать влияние на принятие основных решений в стране не только в области политики, но и экономики.
Международный валютный фонд (МВФ) объявил, что китайская валюта присоединится к фонду корзины резервных валют. В настоящее время в нее входят доллар США, евро, иена и фунт. Принимая такое решение, МВФ заявил, что юань «соответствует всем существующим критериям» и должен стать частью корзины в октябре 2016 года. Последние изменения в корзине валют происходили в 2000 году, когда евро заменил немецкую марку и франк.
Глава фонда Кристин Лагард прокомментировала событие, отметив, что это «важная веха в интеграции китайской экономики в мировую финансовую систему». Кристин Лагард добавила также, что это является признанием прогресса, которого добились китайские власти в последние годы на пути реформирования денежно-кредитной и финансовой систем Китая. Обеспокоенность тем, что Пекин поддерживает курс юаня искусственно низким, чтобы помочь экспортерам, было одной из причин, почему МВФ не пошел на такие действия раньше.
Таким образом, юань вошел вы число специальных прав заимствования (SDR) - актив, созданный МВФ. Он используется для операций между центральными банками и МВФ, и задействован в кредитовании проблемных стран, таких как, к примеру, Греция, когда МВФ предоставляет им финансовую помощь.
Китай является второй в мире по величине экономикой после США и надеялся на то, что юань станет резервной валютой еще в прошлом году. То, что юань был включен в состав мировых резервных валют, – явное заявление о том, изменилась как мировая экономика. Это также будет очень выгодно для Китая. Сейчас некоторые аналитики заговорили о том, что к 2030 году юань станет одной из трех основных мировых валют, наряду с долларом и евро.
Таким образом, крупнейшую долю в корзине валют сохранит доллар - 41,73%. Доля евро составит 30,93% против 37,4% до этого, а юань станет третьей по весу валютой в корзине (10,92%). Доли иены и фунта составят 8,33 и 8,09% соответственно. До включения юаня доля доллара в корзине SDR составляла 41,9%, фунта стерлингов - 11,3% и иены - 9,4%.
МВФ своим решением включить китайский юань в корзину резервных валют дал Поднебесной зеленый свет: валюта этой страны будет занимать все большую долю рынка международных расчетов, указывает старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова. На текущий момент юань недооценен рынка примерно на 10-12% - точную цифру назвать невозможно, так как это весьма приблизительные расчеты. Корзина же МВФ SDR - это своеобразное резервное платежное средство, внутри которого есть возможность сальдирования. Это значит, что юанем страны теперь смогут покрывать свои дефицит и сальдо. Это открывает все новые возможности для продвижения китайской валюты на мировую арену. По мнению эксперта, спустя десять лет юань все-таки составит серьезную конкуренцию доллару.
Данную новость вице-президент инвесткомпании «ТН-Капитал» Александр Жданов оценивает как позитивную и давно ожидаемую. Китай давно ведет переговоры об увеличении своей доли в МВФ практически вдвое – до 6,2%, при этом он стал третей страной по величине взносов в фонд, а его валюта в это время в список включена не была. При этом юань будет отличаться от других резервных валют, прежде всего тем, что по состоянию на сегодня, он станет единственной резервной валютой с фиксированным курсом. Более того, его нельзя ни продавать, ни покупать свободно, свободноконверитируемым юань станет лишь в 2020 году.
В то же время, по мнению Жданова, каких-то существенный изменений в связи с включением юаня в резервный список МВФ в мировой экономике ожидать не стоит: валюта Китая и так была привязана к международной валютной корзине. При этом у Поднебесной появился очередной рычаг политического давления: ведь курс юаня устанавливается китайским правительством, а не регулируется свободным рынком.
В дальнейшем эксперт не исключает, что доля юаня в корзине МВФ будет увеличиваться: в 2016 году в доле резервных валют юань будет занимать третье место, будучи первой экономикой мира (на его экономику приходится 15,7% мирового ВВП). Так же доля юаня начнет активнее расти в межбанковском обороте в системы SWIFT (в период с мая 2013 по май 2014 годов доля юаня составила 1,47 % (0,84 % годом ранее). При этом доля американского доллара (за тот же промежуток времени) - 42 %, евро - 32 %, российского рубля - 0,35 %).
Крупнейший мировой импортер нефти Китай завершает подготовку к запуску на Шанхайской бирже торговли фьючерсами на нефть, номинированными в юанях. Предполагается, что биржевая торговля фьючерсами начнется уже в этом году. Об этом сообщает Reuters . Это, мягко говоря, важное событие.
Биржевая торговля нефтью и деривативами на нефть сейчас ведется на Нью-Йоркской товарной бирже, Лондонской нефтяной бирже и Дубайской товарной бирже. Все 3 биржи принадлежат одной группе - CME group. Плюс есть еще биржа ICE, тоже торгующая фьючерсами на нефть. Думаю, что собственники у ICE и CME одни. Эти торговые площадки манипулируют ценой на нефть как хотят - захотят нефть будет стоить 200 долларов, или наоборот 30 долларов. Если какая-то страна - экспортер нефти возжелает организовать свою нефтяную биржу, то с ней случится то же что случилось с Ираном. Поэтому больше в мире ни у одной страны нет нефтяной биржи. В 2005 году Иран решил создать нефтяную биржу, но Совбез ООН вдруг неожиданно ввел санкции против Ирана и запретил всем остальным странам покупать у Ирана нефть. Так совпало.
По изложенной выше причине организация торговли фьючерсами на нефть в Китае это событие исключительной важности. Но есть еще одна причина почему это важно. Дело в том что китайцы уже организовали торговлю фьючерсами на золото, номинированными в юанях (с апреля 2016 года в Шанхае и с июля 2017 года в Гонконге), а теперь еще и торговлю фьючерсами на нефть, номинированными в юанях. Это означает 2 фундаментальные вещи:
1. Теперь появится цена на нефть в юанях и соответственно можно будет заключать контракты на нефть в юанях.
2. Теперь компания продающая нефть или другой товар за юани по долгосрочному контракту сможет одновременно с заключением контракта купить фьючерсы на золото на ту сумму которую она выручит от продажи нефти (или товара). Т.е. получится что юань обеспечен золотом.
До сих пор была только одна страна, которая позволяла таким образом защитить торговую выручку от валютных колебаний - США. Теперь таких стран станет две. Но у Китая будет преимущество. Дело в том что в Нью-Йорке (Лондоне) невозможно купить физическое золото, только фьючерсы на золото, что вообще говоря не одно и то же. А на Шанхайской бирже можно купить физическое золото. Именно для того чтобы организовать ликвидный рынок физического золота Китай и скупал последние годы золото в конских объемах. Теперь у Китая 20000 тонн золота (см. диаграмму).
Для сравнения у США - 8000 тонн, у Германии - 3400 тонн.
Иными словами в ближайшие годы, когда биржевая торговля нефтью и золотом в Шанхае заработают в полную силу, впервые с 1971 года в мире появится валюта, обеспеченная золотом - юань. Юань не будет привязан к золоту (как в своё время доллар), но обеспечен им будет. Т.е. любой торговый партнер Китая сможет на юани приобрести физическое золото по биржевой цене. Так будет выглядеть новый золотой стандарт.
Биржевая торговля нефтью в Китае меняет вообще всё. Мир никогда больше не будет прежним. Экспортеры нефти (газа) получат возможность частично перевести свои золото-валютные резервы в юани. По всей видимости так сделают Россия, Венесуэла, Катар, Ангола. Иран так уже сделал. Саудиты тоже никуда не денутся, если захотят чтобы Китай покупал их нефть. Как мы писали в Китай жестко принуждает саудитов перевести контракты на нефть в юани. Когда это произойдет (а это произойдет), саудитам не будет никакого смысла менять юани на доллары. Они так и будут складировать их в закрома в виде юаней.
Думаю, что в ближайшиt 10-15 лет значительная часть мировой торговли будет переведена в юани. Китайцы планируют организовать биржевую торговлю в юанях не только на нефть, но и газ, медь, другие цветные металлы. Номинировать торговые контракты в юанях будет значительно удобнее, нежели в долларах потому что у США слабый торговый баланс, а у Китая крепкий. Да и вообще у Китая крупнее и диверсифицированнее экономика.
Вообще теперь можно забыть не только о долларе США, но и о самих США. Потому что основной статьёй экспорта США являются доллары. Завтра они будут никому не нужны в таком объеме как сегодня и дырка в платежном балансе США схлопнется. Это не приведет к колапсу экономики, но доллар подешевеет на 25%. Мы подробно писали об этом . Соответственно, цены на все пром товары в США вырастут на 25% и население не будет в восторге. США уже вступили в многолетний период политической нестабильности и дальше ситуация будет только деградировать.
Потеряют ли США возможность печатать доллары? Нет не потеряют, но и печатать не будут. Собственно, они их уже не печатают. Потеряют ли США возможность наращивать государственный долг? Нет, не потеряют, но покупать его (долг) будут уже только резиденты и ФРС. Иностранцам облигации Минфина США станут не сильно интересны.
Мир меняется прямо на наших глазах. Китай (с нашей помощью) заколачивает последний гвоздь в крышку гроба глобальной финансовой системы. Рождается совсем новый мировой прорядок. США уступают дорогу новому мировому лидеру, Китаю, точно также как 100 лет назад Великобритания уступила место глобального лидера США. (Сама Великобритания, кстати, переходит в разряд акторов уже не второго, а третьего плана). США остается поблагодарить за многолетнее глобальное лидерство и проводить на пенсию. У нас остается только один враг - Германия. Но враг этот дряхлый и уже неопасный.
С 1 октября китайская денежная единица официально войдет в эксклюзивную валютную корзину МВФ, хотя еще долго не станет свободно конвертируемой.
С 1 октября 2016 года в мире будут официально действовать уже не четыре, как последние полтора десятилетия, а пять резервных валют: к американской, европейской, британской и японской присоединится китайская. Так решил совет директоров Международного валютного фонда (МВФ). 30 ноября 2015 года он удовлетворил заявку Пекина и постановил через десять месяцев включить денежную единицу КНР, юань, в свою валютную корзину. Она была создана в 1969 году для определения курса условной безналичной платежной единицы - специальных прав заимствования (СДР).
Первоначально в этой корзине находились 16 валют, но в 1981 году их число сократили до пяти основных: доллара США, немецкой марки, французского франка, британского фунта и японской иены.
В 2000 году, после введения в безналичное обращение европейской денежной единицы, марка и франк уступили место евро. И вот теперь впервые в истории МВФ в эксклюзивный клуб приняли принципиально нового члена.
При этом юань сразу же занял третье по значению место, получив долю почти в 11%. Доллар остался на уровне приблизительно в 40%, а вот доля евро снизилась с 37% до 31%. Бывший вице-президент Института мировой экономики в Киле (IfW) профессор Рольф Лангхаммер (Rolf Langhammer) считает такой расклад вполне оправданным: "Значение евро в международных расчетах сокращается, поскольку он уже не так доминирует в международной торговле".
Директор Гамбургского института мировой экономики (HWWI) профессор Хеннинг Фёпель (Henning Vöpel) даже считает, что снижение доли в корзине МВФ пойдет на пользу европейской валюте: "Евро, будучи второй по значению резервной валютой, находится в весьма критическом состоянии. Теперь привлекли третью весомую валюту, и это снимет с евро определенный груз". Иными словами, глобальный спрос на евро несколько сократится, что будет способствовать снижению его обменного курса и даст дополнительные импульсы европейскому экспорту.
Ведь теперь возрастет глобальный спрос на юань. Так, он, по всей видимости, займет более заметное место в валютных резервах многих центральных банков по всему миру, хотя они не обязаны повторять структуру корзины МВФ. Впрочем, профессор Рольф Лангхаммер призывает не забывать ярко выраженную специфику денежной единицы КНР: "У четырех других валют - доллара, евро, фунта и иены - плавающие обменные курсы. Они не подвергаются государственным интервенциям".
Китайские же власти удерживают свою денежную единицу в довольно жестком валютном коридоре, к тому же они ограничивают движение капитала. Поэтому юань нельзя считать в подлинном смысле слова свободно конвертируемой валютой.
Тем не менее профессор Хеннинг Фёпель считает решение МВФ оправданным: "С одной стороны, оно отражает возросшее и продолжающее расти значение Китая для реальной экономики. С другой, такая форма поощрения призвана вдохновить Китай на дальнейшие шаги в сторону свободной конвертации своей валюты".
В настоящее время власти КНР искусственно занижают обменный курс юаня, чтобы стимулировать экспорт, однако в долгосрочном плане Китай заинтересован в плавающем валютном курсе, убежден Хеннинг Фёпель: "Китай сейчас как раз меняет свою модель развития, он отходит от роста, опирающегося на экспорт, в сторону роста, обеспечиваемого внутренним рынком. Растущий курс юаня поможет продвигать такую экономическую модель". Правда, переход к чисто рыночному формированию курса может занять в Китае от 10 до 15 лет, полагает директор HWWI.
Поэтому Рольф Лангхаммер достаточно скептически оценивает ближайшие перспективы юаня как резервной валюты. "Принимая решение держать свои резервы в той или иной валюте, вы тем самым стремитесь обезопасить себя от возможных колебаний курсов других денежных единиц. Но вы не достигнете этой цели с такой валютой, как юань, ведь его курс привязан к валютной корзине, важнейшее место в которой занимает доллар", - напоминает бывший вице-президент IfW.
© Игорь Ставцев/Коллаж/Ridus
Несмотря на хорошее состояние и сохраняющуюся позитивную динамику экономики КНР, китайский юань так и не стал мировой резервной валютой, подобно доллару США, евро, британскому фунту, японской иене и швейцарскому франку.
Немцы хотят юань
Однако все это не умаляет интереса к китайской валюте и все большее количество стран рассматривают возможность использования юаня для размещения своих резервов.
Как сообщает агентство Bloomberg, Федеральный банк Германии (Бундесбанк) принял решение включить китайский юань в международные резервы ФРГ.
Юань все чаще используется в качестве валютных резервов центральных банков, например ЕЦБ включил юань в резервы, так же поступили и другие европейские центральные банки, отметил член правления Бундесбанка Андреас Домбрет.
По его словам, такое решение принято после инвестирования Европейским центральным банком (Бундесбанк является его частью) 500 миллионов евро в активы, номинированные в юанях.
Напомним, что в 2016 году Международный валютный фонд (МВФ) включил юань в корзину валют, используемых для расчета специальных прав заимствования (SDR). Помимо юаня на сегодняшний день эту корзину образуют доллар, евро, британский фунт стерлингов и японская иена.
Ловкость рук и волчий билет
И все же стремление Германии разбавить свои резервы юанем не является поводом для того, чтобы говорить о скором его превращении в мировую резервную валюту.
Не секрет, что к доллару, фунту, иене и евро предъявляется много претензий, особенно если речь идет об американской валюте, однако попытки разбавить этот пул чем-то еще скорее напоминают робкие и не самые удачные эксперименты.
Когда МВФ включил юань в корзину SDR, все экономические медиа взорвались восторгом на тему „новая мировая валюта“, „закат доллара“, „роль Китая“ и т. д. и т. п. Однако затем что-то все поутихло. В чем же причина? напомнил «Ридусу» директор по инвестициям «ИК „Питер Траст“» Михаил Алтынов.
По мнению эксперта, дело в том, что реальным показателем востребованности валюты является использование этой валюты в международных расчетах. В 2015 году доля расчетов в юанях, по данным Международной межбанковской системы передачи информации и совершения платежей SWIFT, составляла около 3%, что заставило всех заговорить о радужных перспективах юаня после решения МВФ.
Однако после этого расчеты в юанях почему-то не стали расти, а даже уменьшились до 1,5% в конце 2017 года. А почему? - задается вопросом Алтынов. - А потому, что одного желания заявить о статусе маловато. Место в международной торговле и мировых расчетах надо еще завоевать. Тем временем участники этой самой торговли пока оказались скептически настроены по отношению к валюте Китая. Например, по причине недостаточно свободного характера ее курсообразования. Не секрет, что китайский ЦБ использует манипуляции с юанем для решения своих макроэкономических проблем. И относительно закрытая все еще экономика Китая позволяет это делать. Опять же не случайно одним из обвинений США в адрес Поднебесной звучит претензия по поводу валюты. Таким образом, новость о решении Бундесбанка - это всего лишь очередной шаг юаня на пути его признания, но не более того.
Юаню здесь не место
Действительно, в октябре 2017 года доля китайской валюты в международных расчетах уменьшилась до самого низкого уровня с апреля 2014-го. По данным платежной системы SWIFT, в октябре прошлого года она снизилась до 1,46% с 1,85% в сентябре. Из чего напрашивается вывод, что пиком доверия к юаню стал момент признания его МВФ, после чего доля его использования сократилась почти вдвое.
Сегодня юань занимает лишь 7-е место среди наиболее популярных мировых валют.
Бесспорным лидером в мировых расчетах и резервах на сегодняшний день является доллар США, занимающий 39,47% рынка. Активно наращивает свою долю второй по значимости участник - евро. Его доля в мировых расчетах составляет 33,98%. Следом за ним идут британский фунт стерлингов - 7,71%, японская иена - 2,92% и швейцарский франк - 1,63%.
Несмотря на то, что некоторые страны, включая ту же Германию, не против разместить часть резервов в юанях, в обозримом будущем вряд ли стоит ждать его включения в список основных мировых резервных валют.
Склонность китайских властей к манипулированию курсом национальной валюты и постоянные попытки его занижения еще долго будут оставаться непреодолимым препятствием на пути юаня в «международный элитный клуб».
